中国金融四十人论坛报告：宏观政策的实施进度和力度是经济复苏加力提速的关键
中国经济新闻网讯（记者唐福勇）中国金融四十人论坛（CF40）近日发布的宏观政策季度报告（2024年三季度）显示，三季度我国宏观经济仍处于低位运行状态，经济复苏受制于需求不足，信用收缩的趋势仍在。市场普遍认为，近期出台的一揽子增量政策表明宏观政策已经出现了明显转向。在宏观政策转向预期的影响下，我国股票市场也出现回暖，可持续的资本市场好转或有助于稳定社会融资增速。 报告认为，宏观政策的实施力度是接下来几个季度宏观经济复苏是否能加力提速的关键。 报告建议，一方面，保持广义财政支出强度，2025年适度提高财政赤字率，同时推出足够规模的地方隐性债务置换计划；另一方面，继续落实“有力度的降息”，降低真实利率水平，并适时将结构性货币政策工具的利率降至政策利率水平以下。 此外，报告认为，稳定房地产行业，需缓解房地产企业当前面临的现金流压力。建议优化预收资金监管制度，提高房地产企业的可支配现金流。采用更为积极的“一企一策”的方式，尽快建立一套规范和有效的司法和解流程。 中国金融四十人论坛资深研究员、中国社科院世界经济与政治研究所副所长张斌在发布会上表示，此轮推出的一揽子增量政策，无论从工具多样性还是涵盖范围来看，都已经“把药方配齐”，关键要看接下来政策的实施进度和力度。广义政府支出增速需要大于目标名义GDP增速，才能真正发挥逆周期作用。货币政策需要加快政策利率下行，以此大幅降低真实利率。稳定房地产行业需要大幅改善房地产企业现金流，除了现有政策，仍需对部分房地产企业开展重组。 对于降低政策利率对银行体系的影响，报告以专题形式加以论述。报告认为，商业银行盈利都会随着经济周期变化而变化。没有充分调整政策利率不能帮助经济走出需求不足局面，商业银行的息差和盈利将面临严峻挑战。充分调整政策利率帮助经济尽快走出需求不足，商业银行会从中获益。降低政策利率如果快速且充分，经济周期下行对商业银行带来的损失更小，商业银行短期内的金融资产估值效应会更加显著。息差收窄带来的损失则是逐渐显现，更有利于商业银行。 来源：中国经济时报--中国经济新闻网
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